清晨醒來，翻開熱鬧的中概股財報，真是幾傢歡樂幾傢愁。先不論現實中的血拼廝殺，光是看看紙上的數字，就能想像戰場上的刀光劍影。 　　從百度到唯品會、再到獵豹，每一場大戲都很精彩。不過，今天我要重點扒一扒的是在線旅遊的兩個冤傢對頭，攜程和去哪兒。 　　時至今日，在線旅遊企業的財報已悉數披露完畢。藝龍的偏安一隅，已經令其與對手的差距越拉越遠，雖然在酒店領域暫居第二。但業內普遍認為這一寶座，將在第三季度拱手讓於去哪兒，此處我們暫且不表。 　　要說的是資本市場風雲詭異，最令看官們困惑的一個事情——2014年7月31日，仍舊持續盈利、在該季度凈利潤達到1.35億元的攜程，在財報發佈後的幾日股價居然出現瞭持續下跌。而前幾天，虧損的去哪兒偏生在財報後還大幅上漲瞭7%？ 　　這是腫麼瞭？資本市場最認的就是真金白銀。為什麼給股東們帶來凈利潤的攜程，反而不如連續虧損的去哪兒受歡迎瞭？到底是誰在攪動股市，攜程和去哪兒誰才是資本高手？ 　　攜程的“關鍵先生” 　　毫無疑問，攜程的“關鍵先生”是梁建章。 　　兩年前，梁建章回歸攜程二次創業遭遇諸多困境。一個事實是雖然整個在線旅遊行業的市場規模仍在快速增長，但攜程的發展速度已經慢於後起之秀瞭。公開數據顯示，過去一直占據OTA市場50%以上份額的攜程，在2011年第一次跌破這個數值。而到瞭2012年Q3，其營收增速隻有20%。… 

　　近日，趕集網宣佈完成其上市前最後一筆融資–來自老虎基金和凱雷投資集團，總金額超2億美金，至此，這已是趕集網的第五輪融資。 　　趕集網的上市美夢 　　趕集網CEO楊浩湧在融資媒體溝通會上表示，近兩年是分類信息非常關鍵的時間節點。並信心滿滿的透露稱趕集網計劃於2015年6月左右啟動上市，不會以第二的身份上市，上市時須帶著三個第一，即分類信息行業營收第一、中國招聘行業第一以及本地生活服務無線化第一。 　　楊浩湧稱，此輪融資將重點用於產品研發尤其是無線端的創新、市場投放，以及進行O2O領域探索和新業務的嘗試，在他看來賬戶體系和O2O閉環的打造對分類信息網站十分重要。 　　據趕集網官方數據顯示，2013年趕集已實現正向現金流，預計2014年營收增長150%，其中僅招聘業務線預計今年可到7億-8億銷售額。 　　資本驅動下的“陽謀” 　　然而， 當外界還沉浸於趕集網巨額融資與其CEO楊浩湧勾勒的上市藍圖時，筆者卻被投資圈內的一條消息咋舌。… 

　　就在點名時間等眾籌網站轉型之際，一些IT巨頭卻正對眾籌模式興致盎然。 　　3月底，阿裡巴巴數字娛樂事業群推出“娛樂寶”，切入文化影視眾籌領域；4月28日，百度金融推出“眾籌”頻道，切入影視作品眾籌領域；7月，京東金融正式宣佈推出瞭眾籌平臺。此外，淘寶也推出瞭眾籌平臺。 　　對於進軍眾籌的原因，京東金融眾籌業務負責人金麟稱對外解釋稱：產品眾籌會成為電商形態的有益補充，可以將電商平臺在產業鏈的位置前移到量產以前的階段，而股權眾籌會成為天使投資領域的有效補充。 　　一位創業者告訴記者，“巨頭做眾籌的目的可能僅僅是出於戰略方向的考慮，別人做瞭，所以我也要做一個。” 　　京東等電商進入眾籌領域，最明顯的優勢便是資本實力、流量。比如京東眾籌與點名時間的定位類似，都是主攻智能硬件領域，這必然會對點名時間等規模的網站帶來競爭壓力。 　　不過，在接受記者采訪時，也有不少人並不看好巨頭們進軍眾籌，眾籌網CEO孫宏生就是其中的一個代表。孫宏生的理由主要包括二點：首先，基因層面的角度來說，眾籌是基於信用的社交模型，而京東們的切入模式是電商模式，兩者間不一定匹配；其次，眾籌的核心在於“眾”字，以用戶為中心、去中心化的商業模式，而電商模式是以平臺為中心的商業模式，兩者間也存在明顯的區別。 　　因此，孫宏生並不看好京東、百度、阿裡系在眾籌領域的攪局能力，不過他對以社交模式起傢的騰訊感到心有畏懼。 　　上述創業者也認為，並不是每個巨頭都適合做眾籌。以淘寶為例，眾籌和淘寶都可以理解成賣貨，但直接銷售商品獲得的利潤要遠遠高於眾籌，當主營業務和眾籌起瞭沖突，淘寶不可能大力度去扶持眾籌業務。更為關鍵的是，在各個巨頭的公司架構中，眾籌業務隸屬於新部門，部門和部門之間的競爭非常激烈，“因為首頁的UI就這麼多，每個部門都在搶。”如果某巨頭的眾籌部門在競爭中失利，眾籌頁面被劃歸到次要的位置，那麼很可能對眾籌的流量和用戶數量造成很大的波動。

　　網秦盡管已接到來自野牛資本控股(下稱“野牛資本”，Bison Capital Holding)的私有化要約，但由於交易信息不透明及非約束性規定，該筆交易遭到一些投資者的質疑。 　　受此影響，7月31日、8月1日兩個交易日網秦分別下跌9.14%、3.11%，而截至昨日記者發稿時，網秦報6.55美元，漲幅為0。 　　北京時間7月31日，網秦宣佈已經收到野牛資本的非約束性私有化要約，該公司董事會正在評估野牛資本的提議。網秦公告顯示，野牛資本在非約束性私有化要約中提議，將收購網秦公司所有流通在外的普通股和美國存托股票（ADS），交易價格為每份美國存托股票（對應5股普通股）9.8美元，溢價41%。北京大學會計學教授保羅·吉利斯(Paul Gillis)在一封電子郵件中稱：“這可能是最佳結局。網秦當前所面臨的審計問題可能在相當長一段時間內影響其股價，而私有化可能讓內部人士找到釋放價值的途徑。” 　　不過，由於該要約是非約束性要約，並購雙方談判不成可以不受約束一拍而散。同時由於投資者對低調行事的野牛資本知之甚少，對其並購意願及資金實力是否足以完成收購存有顧慮。 　　據調查，野牛資本創立於2013年7月，其創始人是紅孩子創始人徐沛欣。今年初，野牛資本曾購買810萬航美傳媒美國存托股份。《第一財經日報》記者隨後查閱航美傳媒股權變更文件發現，該公司註冊地為開曼群島，由中國香港居民“Fengyun… 

　　沉悶將近兩年的電商投資陡然破局。7月22日，奢侈品電商平臺寺庫網獲1億美元新一輪融資的消息，刷爆電商人的朋友圈。不止寺庫網，今年上半年電商和資本似乎一夜之間邁入“蜜月期”，上市、並購、融資、創業，非常活躍。 　　這輪投資熱，O2O概念熱度不減，尤其對於包含服務板塊的電商更是如此，而垂直電商重獲青睞，暗合消費升級概念的電商更是估值猛增，同時多傢第三方服務商獲得投資。對於這些變化，專傢認為歸根結底是移動互聯網技術帶來消費者行為的變化，使很多電商企業的價值被重新發現，進而使資本方競相爭搶那些擁有未來概念的電商企業。 　　O2O概念提升估值 　　雖然尚未有持續贏利或可拿得出手的案例，但O2O概念的熱度還是不出意料地延伸到投資領域。 　　據中國電子商務研究中心監測，2013年已披露的中國電子商務投融資事件共有165起，其中風險投資152起，總額逾26.3億美元；並購10起，金額逾7億美元；IPO2起，募資總額約1.4億美元；上市後增股1起，募資金額為1.8億美元。如果說相對低迷的2012年，去年算是穩步回升，那麼進入2014年則是邁開大步走向資本市場。 　　本輪電商企業獲投資呈現立體、多方位、多角度的特點，既有京東、阿裡這樣巨頭級企業在資本市場上的耀眼表現，有寺庫網、環球易購等這樣垂直電商獲得幾億元級別的大額度融資，也有大樸網、蜜芽寶貝這樣定位細分領域的垂直電商獲得B輪以上投資，更有諸多第三方服務企業如微盟、卷皮網等獲得資本註資。 　　與前一輪電商獲得投資的高峰期相比，這一輪獲投企業類型的多樣性、融資形式的豐富性和估值角度的多元化是前所未有的。因此，電商圈聚會，大傢感慨：“好日子又來瞭！” 　　再分析這些獲投企業，絕大部分包含O2O概念，正應瞭那句“這年頭不說點O2O，你都不好意思說自己是混電商的”。有瞭O2O概念，立刻身價倍增。比如寺庫網這次獲投資，1億美元的額度出乎很多人的意料。據領投方CMC(華人文化投資基金)董事長黎瑞剛表示，寺庫作為融合奢侈品產業鏈各方元素的品牌，其“O2O… 

　　近期，移動電商領域的一筆大融資剛剛塵埃落定。矽谷的C2C電商平臺Wish獲得C輪5000萬美元的融資，Founders Fund、君聯資本、Formation 8、GGV 紀源資本和雅虎聯合創始人楊致遠等參與瞭本輪融資。 　　目前Wish的估值已達4億美元，是北美最大的移動電商APP，有來自50多個國傢的超過3100萬註冊用戶，其中50%來自美國的地區。其商業模式是利用從入駐平臺的商傢的交易額中抽取15%的方式獲得收益。Wish的特點是打造瞭一套自有的推薦算法，根據用戶在 Wish 上的購買行為，以瀑佈流形式為用戶推薦他們可能會感興趣的商品。 　　紀源資本在B輪領投Wish，這也是紀源董事總經理童士豪加入GGV後投資的第一個項目。“我去GGV不到三個禮拜就和Wish團隊碰面，隻花瞭20分鐘就決定投資他們。”…