5月21日晚間，觸控科技創始人陳昊芝在其公司內部郵件中宣佈，由於估值太低，觸控科技暫緩赴美IPO。
這其中主要是由於此次引擎故事不被認可導致觸控整體估值下降。而另一方面，中概股紮堆上市，阿裡、京東對市場進行吸血，目前投資者對公司的盈利狀況開始有要求。
觸控暫緩上市，某種程度上是在尋求最大價值認同以及更好的時機上市。業內人士告訴記者，如果陳昊芝仍然準備在美國上市，未來還需要把被低估的核心業務時候就繼續做強，證明觸控的“引擎平臺概念”是可行的。
觸控上市擱淺
今年4月19日，國內第一梯隊的手遊公司觸控科技正式向美國證券交易委員會(SEC)提交瞭IPO文件。觸控科技擬籌資最多1.5億美元，將在納斯達克交易所上市，承銷商是摩根士丹利、德意志銀行、華興資本證券。
根據招股書，2013年觸控科技的移動遊戲營收為5.46億人民幣(9029萬美元)，其流水約為7.5億人民幣，比2012年增長瞭9倍。而從收入結構來看，觸控的收入來源一是移動遊戲業務，包括自研移動遊戲的收入和代理發行移動遊戲業務，占總收入98.5%；二是移動應用內的移動廣告帶來瞭總收入剩下的1.5%。
在5月16日，觸控科技還向SEC提交瞭IPO招股書增補文件，將其股票交易代碼確定為”NEXT”。彼時，觸控還披露瞭公司2014年Q1營收人民幣2.374億元，較去年同期的人民幣1.051億元，增長125.9%，增長主要得益於移動遊戲營收的增長。
而以《捕魚達人》起傢的觸控卻沒有打著手遊公司的旗號上市，而是給資本市場講述一個新的故事：基於遊戲引擎的移動娛樂平臺。
陳昊芝在內部郵件中表示，資本市場願意給觸控科技2015年移動遊戲業務利潤的8-10倍PE，假設按照2015年利潤預期90%完成度達到5400萬美金，那麼觸控的市值將達到5.4億美金。
但是，陳昊芝及其合夥人劉冠群對這個估值並不滿意。
“僅遊戲業務我們大於中手遊超過6.7億美金市值的業務，僅引擎業務1年前亞馬遜給我們開出引擎收購Term是6億美金，兩個部分相加有超過13億美金的公司價值。”陳昊芝表示。
陳昊芝表示，非常多的投資人對觸控科技平臺和引擎概念認可，但是由於沒有收入支撐，他們不可能給出超出市場普遍認知的定價方式。
雖然觸控以引擎為平臺的故事很美好，但是目前並沒有帶來收入，反而是造成其虧損的原因之一。
根據此前觸控的招股書，2013年觸控R&D(research and development，科學技術領域)投入1.05億元，營銷和市場費用投入1.49億元，研發費用或是大多數投到瞭引擎相關的平臺業務上。
觸控R&D投入在2011-2013年分別為1206萬元、3892萬元和1.05億元，2012年和2013年的同比增速為222.6%和170.27%。2012年在R&D的投入增速超過瞭運營總成本的增速，這是2012年虧損突然大幅擴大最重要的原因。
遊戲上市不樂觀
艾媒咨詢CEO張毅接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，如果作為遊戲公司，觸控的當傢作品《捕魚達人》的版權糾紛仍然還沒有解決，這對遊戲公司是一個潛在的風險。“目前觸控很大一部分營收還要依賴於《捕魚達人》等遊戲，而如果引擎業務能夠盈利的話，砍掉遊戲那部分有風險的業務即可，但是目前觸控也無法這麼做。”張毅說。
根據招股書，支撐觸控移動娛樂引擎為核心的平臺公司概念的主要數據是觸控旗下遊戲引擎Cocos2d-x全球占有率達到30%，國內市場占有率70%，其遊戲引擎Cocos2d-x的下載量達70萬次。但是這一次，用戶數量並沒有足夠魅力吸引投資者。
從整個市場環境的因素來講，由於過去一年美國股市漲得太厲害，最近一段時間在進行回調，加上今天晚上將要掛牌的京東和即將上市的阿裡，都會對市場有吸金的作用。
“這種情況下人們的風險取向會發生改變。” 投資機構八六證券研究(86Research Ltd)分析師寧波對21世紀經濟報道記者說，之前很多人都喜歡高增長而沒有賺錢的公司，但是經過一段時間的調整，大傢會開始回歸到看公司的盈利情況。
事實上，如果一傢公司在講一個很大的故事、未來某個時候就能夠盈利，現在的市場大多數人都比較謹慎的情況下，很少人會願意出來承擔這個風險。
有投資界人士告訴記者，與觸控同時在做路演的還有一傢遊戲公司是樂逗遊戲。樂逗遊戲是國內最大的手遊發行商之一，擅長海外遊戲的國內發行與代理，代表產品是《水果忍者》和《憤怒的小鳥》，截至2013年Q4市場份額是國內第二，僅次於中國手遊。
“和我交流的一些投資人表示聽不懂觸控的平臺概念，而樂逗就講瞭一個簡單的發行商概念卻吸引瞭他們。”上述投資界人士對記者說。
而如果觸控不講引擎平臺的概念，遊戲概念或許就要接受較低估值。今年3月熱門手遊《糖果粉碎傳奇》(Candy Crush Saga)開發商King.com登陸紐交所，但在首個交易日即以16%的跌幅破發，目前市盈率是8.03。
事實上，目前準備上市的還有樂動卓越、蝸牛遊戲、昆侖萬維等公司，但就目前的市場環境並不樂觀。去年10月在香港上市的遊戲公司雲遊控股，發行價51港元每股，而目前僅為30港元。
