7月8日消息,據華爾街日報報道,與阿裡巴巴集團創始人馬雲有關的一系列交易引發瞭企業治理專傢和投資者的質疑。
至少在一筆交易中,馬雲及其合作夥伴是通過私有實體代表阿裡巴巴作出投資。在其它的一些交易中,馬雲聯合創辦的私募股權基金則是與阿裡巴巴共同作出投資。
阿裡巴巴在6月26日的最近一次IPO修正文件中談到瞭上述問題,稱馬雲有時候會代表公司投資,公司在一些情況下將限制他從交易獲得的個人收益——要麼通過將收益轉回阿裡巴巴,要麼將收益用作慈善目的。
模糊公私利益
但企業治理專傢警告稱,這類投資會引發麻煩,因為它們模糊瞭個人與企業的利益,馬雲與阿裡巴巴同時參與交易會讓他和他頗具影響力的合作夥伴獲益,而在這一點上阿裡巴巴股東幾乎無從控制或者監督。
“這些情況會引發利益沖突,讓阿裡巴巴的小股東利益更容易受損。”企業治理顧問西蒙 王(Simon Wong)指出。
阿裡巴巴以IPO靜默期為由拒絕發表評論。據稱,該公司準備最早將於8月8日在紐約證券交易所掛牌上市。分析師認為,它有可能會融資超過200億美元,估值超過2000億美元。
無法自行交易
瞭解阿裡巴巴的人士指出,阿裡巴巴讓馬雲出面完成投資的原因之一是,它不能獨自進行交易。
與眾多其它的中國互聯網公司一樣,阿裡巴巴在海外的開曼群島註冊,這讓它可以吸引外國投資者,同時也不違反非中國企業控股敏感公司方面的限制。阿裡巴巴在中國主要的互聯網業務運營牌照由通過合約與離岸實體關聯的國內實體持有。不過這意味著阿裡巴巴實際上是傢外國實體,因而無法直接投資很多的中國公司。
其中一個例子是,4月,馬雲和兩名合作夥伴控制的一個實體向華數傳媒投資65.4億元人民幣。
阿裡巴巴不能自行作出投資,於是它向瞭公司高管謝世煌——馬雲在上述收購華數傳媒股權的實體的合作夥伴之一——所需的大多數資金來完成該筆投資。阿裡巴巴還宣佈它將在互聯網電視產品領域與華數傳媒的母公司展開合作。
潛在的利益沖突
阿裡巴巴並未解釋讓另一位合作夥伴、馬雲的朋友兼巨人網絡董事長史玉柱參與交易的原因。
企業治理專傢指出,馬雲同時持有阿裡巴巴和華數傳媒的股權這一點可能會引發利益沖突,由於阿裡巴巴本身並不持有華數傳媒股權,要是馬雲或者其他的合作夥伴以華數傳媒的利益為先,那阿裡巴巴股東就沒什麼回旋的餘地。
部分投資者也詬病阿裡巴巴向謝世煌出借資金。舊金山投資公司RS Investments投資組合經理邁克爾 雷納爾chael Reynal)說,“阿裡巴巴的資產負債表被馬雲和其他人用來完成收購。”
缺乏透明度
在另外一筆交易中,馬雲和謝世煌所有的一傢實體以33億人民幣收購恒生電子超過20%的股權。謝世煌未從阿裡巴巴獲得借貸來完成該筆交易。
阿裡巴巴拒絕披露它或者其附屬公司是否將與恒生電子展開合作。但行業觀察傢指出,恒生電子可能會與在向金融服務領域擴張的支付寶合作。
恒生電子與支付寶均拒絕對此予以評論。
鑒於它們沒有明確否認合作的可能性,RS Investments的雷納爾估計馬雲的這類投資與阿裡巴巴有一定程度的關聯。“那些交易缺乏透明度會讓投資者感到困惑。”Forrester Research分析師佈萊恩 王(Bryan Wang)指出。
阿裡巴巴還與馬雲在2010年幫助創立的雲峰基金共同投資瞭多傢公司。雲峰基金的創始成員包括史玉柱。
阿裡巴巴在IPO文件稱,馬雲在雲峰基金設立的幾支基金中有間接利益,而阿裡巴巴投資瞭其中一支基金,希望雲峰基金將協助它“物色各種相關的戰略投資機會”。
4月,阿裡巴巴創立的一個實體和雲峰基金共同收購瞭優酷土豆18.5%的股權。1月,阿裡巴巴攜手雲峰基金通過阿裡巴巴所有的實體買下中信21世紀的多數股權。那些交易資金大多數來自阿裡巴巴。
在IPO文件中,阿裡巴巴稱馬雲將把他來自雲峰基金的收益捐贈給阿裡巴巴旗下的慈善機構。
投資者反應各異
不少投資者並不擔心潛在的利益沖突問題,因為他們相信阿裡巴巴的增長潛力和馬雲的成功履歷。有人指出,那類沖突在中國公司身上比較常見。
不過,部分投資者指出,馬雲過往的行為並不全都對投資者友好,比如2010年的支付寶股權轉移事件。
Sag Harbor Advisors投資組合經理詹姆斯 桑福德(James Sanford)表示,阿裡巴巴——及普遍的中國公司——都不夠透明,因而他不大放心投資它們。“很多的美國投資者接受這一點,並不代表那些公司不存在問題。”