觸控暫緩赴美上市 美國股民錢也不好賺?

  有人深夜趕考,有人辭官歸鄉。一邊廂,京東上市現場謀劃結婚大戲;一邊廂,陳昊芝宣佈觸控暫緩登陸美股。

  和2011年、2012年的哀鴻遍野相比,中國科技公司在最近兩年享受著難得的好日子,遞交申請、順利上市、上市大漲、締造富豪,這讓人不僅想起《大腕》中的經典對白:“從今以後我們就賺美國股民的錢瞭!”

  現在,觸控科技出現瞭,下一個觸控科技還會遠嗎?

  陳昊芝的夢想

  暫緩IPO最簡單的理由和錢有關,陳昊芝認為資本市場給觸控的估值太低瞭。

  觸控科技在美國當地時間4月18日首次向美國證券交易委員會提交瞭首次公開招股申請,計劃在納斯達克上市,擬最高融資1.5億美元。在4月28日提交的增補文件中,觸控科技則披露瞭公司第一財季財報。其中顯示,觸控科技第一財季營收為人民幣2.374億元(約合3819.7萬美元),主要得益於移動遊戲營收的增長。凈利潤為人民幣1280萬元(約合210萬美元)。

  不過按照陳昊芝的算法,如果以2014年Q1作為可比數據,觸控僅遊戲業務有3500萬以上的凈利潤,超過中手遊,所以其市值不能會低於現在中國手遊的市值6.5億美元。再加上其公司引擎業務1年前Amazon開價收購價值是6億美金。他認為現有5.4億美金的估值是不公平的。

  要提醒陳昊芝註意的是,單純的遊戲概念並不受資本市場追捧,雖然現在仍是大部分公司的現金奶牛,但能否有其他新業務才是投資者看重的重要因素。在這方面已經上市的盛大,巨人、完美等是前車之鑒。而盛大、巨人等公司紛紛開始私有化,也讓遊戲概念股的前景進一步堪憂。

  陳昊芝在內部郵件裡說:“可能有一些人關註到完美世界昨天公佈季報Q1凈利潤2億人民幣,但下跌瞭9%。源於環比Q4有輕微下滑,同時Q2增長預期有限。但核心的問題是利潤質量,即單純遊戲收入的美國市場估值模型。也就是說一個年凈利潤6-8億規模的公司,刨除現金資本市場給出的公司定價1億美元不到。相當於2014年利潤1倍的PE。”

  按照陳昊芝的說法,他隻要大贏。但必須要做一個提醒,好公司即使上市的時候估值較低也總會發光,比如說唯品會;爛公司即使上市時榮譽等身,最終也不過是混吃等死,比如麥考林。

  在中概股冰封期中那些曾經暫緩上市的企業們,隻有迅雷半遮半掩的試圖重新登陸美國資本市場。陳昊芝能逃過這個宿命嗎?

  黃金期已過?

  在觸控科技出現之前,驕傲的中國科技公司似乎都快忘記瞭還有暫緩上市這麼個事兒。

  2011年7月,迅雷暫緩上市,同時盛大文學暫緩上市;2012年4月,神州租車宣佈IPO暫緩;1個雨後,拉手網在上市前夜宣佈撤回。這四傢都是當時行業內的翹楚,它們的暫緩上市標志著中概股赴美上市達到冰河期。

  據統計2010年4月至2012年底,美股市場共有45傢中國公司提出過或者完成私有化,2012年僅有唯品會和歡聚時代兩傢公司赴美IPO,這個數量比2008年美國次貸危機時數量還少,創下近年中國公司赴美上市新低,合計融資僅1.53億美元,融資規模較前年大幅下降逾90%。

  2013年起,中概股黃金窗口期開始,一周內去哪兒網與58同城先後上市,上市當天去哪兒股價曾出現超過100%增幅,最後收盤漲幅也接近90%;58同城也不遑多讓,上市當天股價超過40%漲幅。

  去年總計有6傢科技企業登陸美國資本市場,合計融資超過6.5億美元,分別是蘭亭集勢、瀾起科技、58同城、去哪兒、500彩票網和久邦數碼。而今年僅上半年,就有達內科技、愛康國賓、新浪微博、樂居、獵豹、聚美優品等6傢中概股赴美上市,這還不算馬上要在紐約敲鐘的京東劉強東。

  受美股科技股在2014年第一季度的深度回調影響,美國科技股正處於盤整震蕩期,但這完全沒有影響到那些擬IPO企業的興奮。途牛網、阿裡巴巴、迅雷等多傢互聯網企業依然在積極籌劃赴美上市。

  直到,觸控科技這一瓢冷水。

  美股是極其成熟的市場,優質的公司也是全球股票市場最多的,但是風險與機遇永遠並存,隻有估值合理、成長確定性強的優質公司才是王道。美國證監會針對上市公司財務和公司治理嚴格的監管機制讓中概股面臨巨大壓力,企業本身在商業模式上的創新性以及成長的可持續性才是在美國資本市場站穩腳跟的根本所在。

  現在正是中概股赴美上市最瘋狂的時候,但市場瘋狂往往就是危機爆發的前兆。以去年中概股上市後表現突出的兩支股票為例,去哪兒今年3月曾經探至最高點接近37元,隨後股值一路下滑,近日達到最低點21元;58則也在3月初達到峰值接近59元後一路下滑至41元左右。

  留給觸控科技們的時間,不算太多瞭,美國股民的錢也不是那麼好賺的。

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